Giorno: 18 settembre 2024 | Ora: 13:40

Previsioni sulle Politiche Monetarie della Fed

Il 19 settembre 2023, la Federal Reserve degli Stati Uniti annuncerà la sua decisione sui tassi di interesse. Si prevede che questa sia la prima riduzione dei tassi in anni, con il tasso obiettivo dei fondi federali attualmente fissato tra il 5.25% e il 5.5%, il livello più alto degli ultimi vent'anni.

Attese per la Riduzione dei Tassi

Il mercato è convinto che la Fed ridurrà i tassi, ma ci sono opinioni divergenti riguardo all'ampiezza della riduzione, se di 25 o 50 punti base. Gli strumenti di osservazione dei tassi mostrano che i trader stimano una probabilità del 60% per una riduzione di 50 punti base e del 40% per una riduzione di 25 punti base, indicando una certa incertezza.

Reazioni del Mercato Azionario

Le borse americane hanno già iniziato a reagire alle aspettative di una riduzione dei tassi. Il 17 settembre, l'indice S&P 500 e il Dow Jones hanno toccato i loro massimi storici, mentre il Nasdaq è rimasto vicino ai livelli record. Tuttavia, è importante notare che storicamente, durante i periodi di riduzione dei tassi, il mercato azionario ha mostrato tendenze di correzione dopo iniziali rialzi.

Analisi dei Cicli di Riduzione dei Tassi Passati

Nelle ultime tre fasi di riduzione dei tassi, gli indici azionari statunitensi hanno mostrato un comportamento simile: dopo un picco iniziale, hanno subito significative correzioni. Nella prima fase, dal gennaio 2001 al giugno 2003, il tasso è sceso dal 6.5% all'1%, con l'S&P 500 che è passato da un massimo di 1383.37 punti a un minimo di 768.63 punti, registrando una correzione di oltre il 44%.

La seconda fase, dal settembre 2007 al dicembre 2008, ha visto il tasso scendere dal 5.25% allo 0.25%. In questo periodo, l'S&P 500 ha toccato un massimo di 1576.09 punti a ottobre 2007, per poi scendere a un minimo di 66.79 punti a marzo 2009, con una correzione di oltre il 56%.

Infine, nella terza fase, dal luglio 2019 al marzo 2020, il tasso è sceso dal 2.5% allo 0.25%. Anche in questo caso, l'S&P 500 ha raggiunto un massimo di 3393.51 punti a febbraio 2020, prima di scendere fino a 2191.86 punti a marzo, con una correzione di oltre il 33%.

Impatto sulla Valuta Cinese

Dal 2005, da quando la Cina ha implementato un sistema di cambio flessibile, il tasso di cambio del dollaro rispetto allo yuan ha mostrato una correlazione positiva con i tassi di interesse della Fed. In genere, una riduzione dei tassi da parte della Fed porta a un apprezzamento del renminbi.

Previsioni sul Tasso di Cambio Renminbi/Dollaro

Secondo Lian Ping, ex capo economista della Bank of Communications e presidente del Forum dei capi economisti cinesi, una riduzione dei tassi da parte della Fed allevierà la pressione al ribasso sul tasso di cambio dello yuan, promuovendo un apprezzamento graduale. Si prevede che nel terzo trimestre del 2024 fino alla metà del 2025, il tasso di cambio yuan/dollaro possa salire gradualmente a un intervallo di 6.8-7.1. Tuttavia, nel secondo semestre del 2025, con una possibile ripresa dell'indice del dollaro, si prevede che il tasso di cambio rimarrà soggetto a fluttuazioni in entrambe le direzioni.

Un apprezzamento temporaneo dello yuan potrebbe avere effetti positivi sui mercati finanziari e sugli asset denominati in renminbi.