Giorno: 23 settembre 2024 | Ora: 04:12

La Recenti Decisioni della Fed e l'Andamento dei Rendimenti dei Titoli di Stato

La Federal Reserve (Fed) ha finalmente deciso di abbassare i tassi d'interesse. Tuttavia, nei giorni successivi, un indicatore chiave del costo del prestito ha mostrato un aumento significativo. In questo articolo analizzeremo l'andamento dei rendimenti dei titoli di stato americani e l'impatto delle decisioni della Fed sul mercato.

Aumento dei Rendimenti dei Titoli di Stato

Dopo l'annuncio della Fed di abbassare il tasso d'interesse di 50 punti base, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine degli Stati Uniti sono aumentati. Il rendimento del benchmark dei titoli di stato decennali si è attestato intorno al 3.73% venerdì scorso, superiore al 3.64% registrato il giorno prima della decisione della Fed. Questo aumento è significativo poiché i rendimenti dei titoli decennali sono considerati il "faro" per la valutazione degli asset globali.

Il Ruolo delle Aspettative di Mercato

I rendimenti dei titoli di stato non sono influenzati solo dalle decisioni della Fed, ma anche dalle aspettative degli investitori riguardo ai futuri tassi d'interesse. Attualmente, i trader del mercato dei futures prevedono che il tasso di riferimento della Fed scenderà da quasi il 5% attuale a poco sotto il 3% entro la fine dell'anno prossimo. Tuttavia, le previsioni della Fed indicano un tasso di riferimento che si attesterà tra il 3.25% e il 3.5% entro la fine del 2024.

Le Conseguenze di un Abbassamento dei Tassi

Il fatto che i rendimenti siano aumentati dopo l'annuncio della Fed è particolarmente degno di nota. In generale, il mercato si è interrogato su quanto dovesse essere aggressivo l'abbassamento dei tassi: 25 punti base o 50 punti base. Coloro che sostenevano una riduzione più marcata avevano preoccupazioni per l'andamento dell'economia e ritenevano che la Fed dovesse agire con maggiore audacia per evitare un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro.

La Prospettiva degli Investitori

Alcuni investitori credono che l'ampia riduzione dei tassi possa in effetti portare a un aumento dei rendimenti dei titoli a lungo termine. Questo è dovuto all'idea che la Fed, scegliendo un abbassamento più sostanzioso, stia dimostrando la propria determinazione a combattere per evitare una recessione, che potrebbe a sua volta portare a un calo significativo dei rendimenti a lungo termine.

Il Ruolo del Premio per la Scadenza

Un altro fattore che influisce sui rendimenti dei titoli di stato decennali è il premio per la scadenza, che rappresenta il compenso aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni a lungo termine rispetto a quelle a breve termine. Nonostante questo premio sia diminuito negli ultimi decenni, gli investitori si aspettano che il rendimento dei titoli decennali superi i tassi a breve termine di circa 100 punti base.

Previsioni Future e Inflazione

Molti investitori sono preoccupati per l'impatto dell'emissione di nuovi titoli di stato da parte del governo americano per finanziare il deficit di bilancio e per il rischio di un aumento dell'inflazione. Secondo Jeff Given, un gestore di portafoglio di Manulife Investment Management, anche se l'inflazione è diminuita, è ancora superiore all'obiettivo del 2% della Fed. Questo potrebbe spingere gli investitori a richiedere un compenso maggiore per detenere obbligazioni a lungo termine.

Conclusioni Sulle Aspettative Economiche

In conclusione, sebbene ci siano opinioni divergenti, gli investitori rimangono incerti sull'andamento futuro dei rendimenti dei titoli di stato. Jamie Patton, co-responsabile delle rate globali di TCW, prevede che il rendimento dei titoli decennali potrebbe scendere sotto il 3% nei prossimi sei mesi, a causa degli effetti ritardati delle politiche di stretta monetaria della Fed. Tuttavia, l'andamento dell'economia nel breve termine rimane una questione aperta.