Giorno: 3 ottobre 2024 | Ora: 08:24

Il Mercato delle Stablecoin in Giappone: Stato Attuale e Prospettive Future

Nonostante la legalizzazione delle stablecoin sia avvenuta più di un anno fa, i vari progetti di stablecoin che stanno emergendo in Giappone hanno fatto progressi limitati. Questo articolo esplora la situazione attuale del mercato giapponese delle stablecoin, il quadro normativo e le potenziali implicazioni delle stablecoin supportate dallo yen.

1. Introduzione

Il mercato delle stablecoin in Giappone ha raggiunto una certa stabilità grazie all'istituzione di un chiaro quadro normativo. Le iniziative del governo e le politiche del partito Liberaldemocratico mirano ad accelerare lo sviluppo dell'industria Web3. L'atteggiamento proattivo e aperto del Giappone contrasta con le posizioni ambigue o restrittive di molti altri paesi riguardo alle stablecoin, alimentando l'ottimismo sul futuro del mercato Web3 in Giappone. Questo rapporto analizza la normativa sulle stablecoin in Giappone e discute l'impatto potenziale delle stablecoin supportate dallo yen.

2. Il Mercato delle Stablecoin in Giappone e i Progressi Normativi

Nel giugno 2022, il Giappone ha revisionato la Legge sui Servizi di Pagamento (PSA), ponendo le basi per un quadro normativo per l'emissione e la mediazione delle stablecoin. Queste modifiche sono entrate in vigore nel giugno 2023, segnando l'inizio ufficiale dell'emissione di stablecoin. La legge revisionata definisce dettagliatamente le stablecoin, specifica le entità emittenti e delinea le licenze necessarie per gestire le attività legate alle stablecoin.

2.1. Definizione di Stablecoin

Secondo la PSA revisionata, le stablecoin sono classificate come “strumenti di pagamento elettronico (EPI)”, il che significa che possono essere utilizzate per pagare beni o servizi a un numero indeterminato di destinatari. Tuttavia, non tutte le stablecoin rientrano in questa categoria. Solo le stablecoin il cui valore è mantenuto da una valuta legale sono riconosciute come strumenti di pagamento elettronico. Ciò implica che stablecoin supportate da criptovalute come Bitcoin o Ethereum non siano considerate strumenti di pagamento elettronico, un punto cruciale del quadro normativo giapponese.

2.2. Entità Emittenti di Stablecoin

La PSA revisionata del Giappone ha chiarito le entità autorizzate a emettere stablecoin, limitandole a tre categorie: bancari, fornitori di servizi di trasferimento di fondi e società fiduciaria. Ogni entità può emettere stablecoin con caratteristiche diverse, ma ci sono limitazioni in termini di importo massimo di trasferimento e restrizioni sui destinatari.

Tra questi emittenti, le stablecoin emesse dalle società fiduciarie sono le più degne di nota, poiché sono probabilmente le più compatibili con l'attuale ambiente normativo giapponese e presentano caratteristiche simili a stablecoin comuni come USDT e USDC. Tuttavia, le stablecoin emesse dalle banche subiranno restrizioni, poiché dovranno mantenere la stabilità del sistema finanziario sotto rigorosa supervisione.

2.3. Licenze Relative alle Stablecoin

Per condurre attività legate alle stablecoin in Giappone, le entità devono registrarsi come fornitori di servizi di pagamento elettronico (EPISP) per ottenere la licenza relativa alle stablecoin. Le attività correlate includono l'acquisto, la vendita, lo scambio o la mediazione delle stablecoin. Inoltre, queste entità devono rispettare obblighi di protezione degli utenti e conformità contro il riciclaggio di denaro (AML).

3. Stablecoin Supportate dallo Yen

Grazie al quadro normativo ben sviluppato del Giappone, vari progetti stanno attivamente esplorando e sperimentando stablecoin basate sullo yen.

3.1. JPYC: Strumento di Pre-Pagamento

JPYC è il primo emittente di asset digitali legato allo yen giapponese, fondato nel gennaio 2021. Tuttavia, il token "JPYC" è attualmente classificato come strumento di pre-pagamento e non come strumento di pagamento elettronico, il che limita le sue applicazioni legali. Sebbene sia possibile convertire valuta legale in JPYC, non è consentita la conversione inversa, limitando così la sua utilità.

JPYC sta lavorando per emettere stablecoin conformi alla PSA revisionata, puntando a ottenere una licenza di trasferimento di fondi e ad ampliare il suo utilizzo tramite un sistema di cambio con la valuta digitale supportata da depositi, in collaborazione con la banca Hokuriku.

3.2. TOCHIKA: Moneta Digitale Supportata da Deposito

TOCHIKA è la prima moneta digitale supportata da depositi in Giappone, lanciata nel 2024 dalla banca locale Hokuriku. TOCHIKA è sostenuta da depositi bancari e offre token digitali utilizzabili dai titolari di conti bancari. Gli utenti possono accedere a TOCHIKA tramite un'applicazione, registrare conti bancari e utilizzare i token come metodo di pagamento presso i commercianti partecipanti nella prefettura di Ishikawa.

Tuttavia, TOCHIKA ha alcune limitazioni, essendo attualmente disponibile solo in Ishikawa e consentendo un'unica operazione di prelievo gratuita al mese. Nonostante queste limitazioni, TOCHIKA rappresenta un buon esempio di moneta digitale supportata da depositi.

3.3. GYEN: Stablecoin Offshore

GYEN è una stablecoin emessa dalla sussidiaria newyorkese del gruppo GMO Internet, GMO Trust, e viene scambiata in dollari americani. Sebbene GYEN sia regolamentata dal Dipartimento dei Servizi Finanziari di New York, non può essere emessa in Giappone e tra i residenti giapponesi, limitandone l'utilizzo. Tuttavia, i regolatori giapponesi stanno discutendo i requisiti e le misure di conformità specifiche per GYEN.

4. È il Business delle Stablecoin Realmente Sostenibile?

Nonostante la legalizzazione delle stablecoin sia avvenuta più di un anno fa, i progressi nel mercato giapponese sono stati limitati. Stablecoin come USDT e USDC sono ancora rare e nessuna azienda ha completato la registrazione EPISP necessaria per condurre attività legate alle stablecoin.

Inoltre, i requisiti che impongono agli emittenti di gestire tutte le riserve come depositi a vista rappresentano una significativa restrizione per le operazioni commerciali. I depositi a vista di solito non generano profitti, il che riduce la redditività delle attività legate alle stablecoin. Nonostante un recente aumento dei tassi d'interesse da parte della banca centrale giapponese, i tassi rimangono inferiori rispetto ad altri paesi, il che potrebbe influenzare ulteriormente la sostenibilità del business delle stablecoin.

Nonostante ciò, le principali istituzioni finanziarie e le aziende giapponesi stanno attivamente partecipando al mercato delle stablecoin. Le aspettative rimangono elevate, con grandi banche come Mitsubishi UFJ, Mizuho e Sumitomo Mitsui che si uniscono a conglomerati come Sony e DMM Group nel settore.

5. Conclusione

Negli ultimi anni, il Giappone ha cercato di affrontare il problema della svalutazione dello yen attraverso varie strategie. Le stablecoin sono parte di questo tentativo, mirano a rendere lo yen scalabile e competitivo. L'adozione di stablecoin avanzate si prevede possa aprire la strada a una serie di applicazioni globali, comprese le transazioni transfrontaliere, consentendo al Giappone di ampliare la sua influenza nei mercati finanziari globali.

Nonostante il quadro normativo sia stato implementato da oltre un anno, la presenza dello yen nel mercato delle stablecoin rimane limitata. I casi d'uso delle stablecoin sono pochi e non ci sono registrazioni EPISP correlate. Anche con le sfide politiche attuali, l'istituzione di un quadro normativo rappresenta un progresso significativo. Sebbene i progressi possano essere l