Richiesta di Titoli di Stato Statunitensi Sottotono: L’asta dei Titoli a 10 Anni Diventa il Nuovo Nodo di Ansia per Wall Street

Mercoledì scorso, un’asta di titoli di stato a 10 anni degli Stati Uniti, in un contesto di turbolenze di mercato, ha sorpreso negativamente Wall Street, diventando una nuova fonte di preoccupazione. La domanda per i titoli non ha soddisfatto le aspettative, portando a un aumento dei tassi e a una pressione sui mercati azionari e obbligazionari. Questo articolo esplorerà i dettagli dell’asta, le reazioni del mercato e le implicazioni future.

Asta dei Titoli di Stato a 10 Anni delusa: Conseguenze Immediate

Mercoledì scorso, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha messo all’asta 42 miliardi di dollari di titoli di stato a 10 anni. Tuttavia, la domanda per questi titoli è risultata sorprendentemente debole, generando preoccupazione tra gli investitori e portando a una volatilità nei mercati. Alla chiusura della sessione di New York, i rendimenti sui titoli di stato a 2 anni sono scesi di 1.3 punti base, fissandosi al 3.97%, mentre i rendimenti sui titoli a 5 anni sono aumentati di 3.4 punti base, arrivando al 3.769%. I rendimenti sui titoli a 10 anni sono saliti di 5 punti base al 3.947%, e quelli a 30 anni sono aumentati di 7.2 punti base, raggiungendo il 4.253%.

Con i prezzi dei titoli di stato in rapida crescita recentemente, i rendimenti sono attualmente ben al di sotto dei livelli di un mese fa. In particolare, il rendimento dei titoli a 10 anni, noto come il “ancora di valutazione degli asset globali,” è sceso al di sotto della soglia psicologicamente significativa del 4% all'inizio del mese, riducendo l'interesse per l'asta di mercoledì.

Esito dell'Asta: Tassi Superiori alle Aspettative e Domanda Debole

Il rendimento finale dell'asta di mercoledì per i titoli a 10 anni è stato del 3.960%, superiore di oltre 3 punti base rispetto ai rendimenti di mercato pre-asta, segnando il più grande differenziale di aggiudicazione in almeno un anno e mezzo, indicando una domanda debole. Il rapporto di copertura è stato di 2.32 volte, il più basso dal dicembre 2022.

Durante l’asta, i partecipanti diretti, tra cui hedge fund, fondi pensione, fondi comuni, compagnie assicurative, banche, istituzioni governative e investitori individuali, hanno ottenuto solo il 16% dei titoli, al di sotto della media. Al contrario, i dealer primari, che hanno l'obbligo di acquistare i titoli invenduti per evitare il fallimento dell'asta, hanno ottenuto il 17.9%, superiore alla media, suggerendo una domanda effettiva inferiore.

Reazioni e Preoccupazioni del Mercato

Vail Hartman, stratega dei tassi presso BMO Capital Markets a New York, ha osservato che “gli investitori non sono disposti a pagare per i titoli a 10 anni con rendimenti inferiori al 4%, suggerendo che questa tendenza potrebbe persistere finché non si verificherà una domanda più significativa.” Anche Peter Boockvar, CIO di Bleakley Advisory Group, ha descritto l'asta come “disastrosa”, affermando che i tassi a lungo termine potrebbero rimanere elevati per un certo periodo, con le preoccupazioni per il debito e il deficit che stanno finalmente attirando attenzione e con il contributo degli investitori esteri che sembra limitato.

Impatto delle Emissioni Aziendali e Sentiment di Mercato

Il recente aumento dei rendimenti è stato anche influenzato dall’emissione di un gran numero di obbligazioni aziendali. Michael Lorizio, trader senior di reddito fisso presso Manulife Investment Management a Boston, ha notato che molti emittenti avevano sospeso le emissioni all'inizio della settimana per valutare come gli asset rischiosi sarebbero stati accolti, ma sono tornati sul mercato mercoledì.

La debolezza nella domanda dei titoli di stato ha avuto ripercussioni anche sul mercato azionario, con le principali indici che, dopo un inizio positivo, hanno perso slancio e hanno chiuso in ribasso. Peter Tuz, presidente di Chase Investment Counsel, ha affermato che “ci sono molte preoccupazioni nei prossimi otto settimane, quindi prevedo una maggiore volatilità. Non sarei sorpreso di vedere vendite su piccola scala dopo alcuni giorni di rialzi.”

Preoccupazioni Future e Aspettative per l'Asta dei Titoli a 30 Anni

Dopo la delusione dell'asta dei titoli a 10 anni, alcuni esperti sono preoccupati per la prossima asta di 25 miliardi di dollari di titoli a 30 anni. Cameron Crise, stratega di Bloomberg citato da Zerohedge, ha sottolineato che la diffidenza verso i titoli con rendimenti inferiori al 4% non è un segnale positivo, e c'è un interrogativo su come si comporterà l'asta dei titoli a 30 anni.

Goldman Sachs, in un rapporto recente, ha indicato che i rendimenti dei titoli di stato potrebbero essere scesi troppo in assenza di “prove concrete di un deterioramento significativo del mercato del lavoro o delle sue funzioni.” Gli strategisti di Goldman Sachs, William Marshall e Bill Zu, hanno scritto che “un significativo rialzo dei rendimenti dei titoli di stato potrebbe verificarsi se uno (o entrambi) dei rischi sopra menzionati diventano realtà; in uno scenario più favorevole, riteniamo che il baricentro della curva dei rendimenti potrebbe essere più alto rispetto ai livelli attuali.”

Nonostante le revisioni delle previsioni sui tassi della Federal Reserve e delle possibilità di recessione, le previsioni degli strategisti di Goldman Sachs rimangono centrali con un rendimento dei titoli a 10 anni intorno al 4%.