I mercati diventano incertamente rialzisti: ETF, politica e innovazione interna in gioco

Il mercato è passato da noioso a incertamente rialzista. I mercati delle criptovalute e sono poco brillanti da maggio.

I prezzi sono stagnanti, gli airdrop sono deludenti, i progetti infrastrutturali si sentono fiacchi (le persone non prestano più attenzione agli argomenti tecnici) e gli investitori ordinari (non noi, ma gli investitori ordinari che acquistano casualmente) non sono attivi. Crypto Twitter ora discute più di politica che di criptovalute.

I mercati rimangono incerti, ma tale incertezza è più rialzista che ribassista. Lasciatemi spiegare.

Incertezza esterna

Innanzitutto, l’ETF Ethereum è finalmente online e i dati hanno iniziato a essere rilasciati.

Il primo giorno, il volume degli scambi dell’ETF ETH ha raggiunto 1 miliardo di dollari, pari al 25% del volume degli scambi dell’ETF BTC. La maggior parte degli analisti si aspetta che l’ETF ETH registri un volume di scambi compreso tra il 10% e il 20%, indicando un segnale rialzista.

Ma questa tendenza continuerà? Gli afflussi supereranno i deflussi di Grayscale?

Questa è la principale incertezza per ETH al momento, causando il calo del prezzo di ETH. Ma col passare del tempo, questa incertezza si indebolirà gradualmente e Grayscale manterrà meno ETH.

Se manteniamo questo livello di prezzo ogni giorno, diventerebbe un segnale rialzista.

Il prossimo appuntamento sono le elezioni americane. Trump vincerà? Dichiarerà Bitcoin un asset di riserva (piuttosto che una valuta) alla conferenza di Nashville? Kamala è davvero disposto a cambiare la posizione del Partito Democratico sulle criptovalute?

Troppa incertezza.

Il mercato non ama l'incertezza; vuole risposte. Tuttavia, credo che il governo degli Stati Uniti alla fine cambierà la sua posizione negativa sulle criptovalute, che è un processo naturale nello sviluppo della tecnologia.

Prima ti ignorano,

Poi ridono di te,

Poi ti combattono,

Alla fine vinci tu.

Siamo ora nella fase “alla fine vinci”, in cui coloro che ci combattono da anni stanno finalmente realizzando che lo scontro non è la strada da percorrere. Sanno che questa è una battaglia persa e ora stanno cercando una via da seguire. Quando passi dall'assenza di politici che parlano di te al Congresso che approva progetti di legge bipartisan e il partito che una volta era considerato il tuo più grande nemico ora cerca di essere maggiormente coinvolto, è un segno di vittoria.

Stavo proprio scrivendo del vecchio cliché "prima ti ignorano... poi vinci" quando ho visto Adam twittare la stessa cosa. Sono totalmente d'accordo. I governi hanno poco da guadagnare e molto da perdere opponendosi alle criptovalute. Vinceremo.

Non sono solo gli Stati Uniti. Secondo quanto riferito, anche la Cina sta valutando la possibilità di revocare il divieto sulle criptovalute. Sebbene ciò debba ancora essere confermato, anche questa incertezza è rialzista.

In terzo luogo, i creditori di Mt Gox. Venderanno i loro BTC o resisteranno? Oppure venderanno BTC e acquisteranno altri asset crypto?

Non lo sappiamo ancora. Questa incertezza ha un impatto negativo sui prezzi delle criptovalute, ma un giorno ci renderemo conto che non ha importanza. Proprio come la Germania che vende BTC, Mt.Gox passerà, lasciandosi alle spalle la pressione di vendita che temevamo da anni.

Allora, qual è il punto?

Si dice spesso che i mercati siano guidati da due forze: paura e avidità. Tuttavia, credo che la paura sia più potente dell’avidità.

L’avversione alla perdita è una forza potente negli investimenti, rendendo la paura un fattore più dominante dell’avidità. Il dolore di perdere denaro è più forte dell’eccitazione di guadagnarlo, il che ci porta ad essere eccessivamente cauti. Questa paura porta a vendite anticipate o rende le persone riluttanti a investire, anche quando c’è una buona opportunità davanti a loro.

Nei mercati, ciò significa che spesso la paura guida le decisioni più dell’attrattiva dei potenziali guadagni, portando a reazioni conservatrici ed eccessivamente ribassiste.

Nel corso del tempo, la nostra paura diminuisce e inizia la FOMO (Fear of Missing Out). L’attuale incertezza esterna è temporanea. Alla fine, Grayscale finirà gli ETH, Mt. Gox venderà ciò che vogliono i suoi creditori e, anche se Trump perde e i democratici rimangono anti-cripto, possiamo continuare a prosperare come abbiamo fatto per anni sotto questo governo anti-cripto.

Non sei ancora convinto? In un podcast di Blockworks, Lyn Alden ha previsto un tipico ciclo di liquidità, prevedendo un boom nel 2025. Se si verificano gli eventi positivi sopra menzionati, aumenteranno le possibilità che il mercato si muova al rialzo.

Tuttavia, l’incertezza esterna è solo una parte del sentimento rialzista. Finalmente sta accadendo qualcosa di interessante all’interno delle criptovalute.

Incertezza interna

L’incertezza interna si riferisce alle decisioni prese dalla comunità locale come sviluppatori, trader e agricoltori airdrop. Questo mercato rialzista sembra un po’ noioso perché è guidato principalmente da fattori esterni, come:

• ETF BTC/ETH
• capricci della politica governativa
• Possibili cali dei tassi di interesse, ecc.
• Ci manca davvero una forte innovazione interna per attrarre l’investitore medio e mantenerlo interessato. Finora, solo due fattori interni hanno innescato la FOMO in questo mercato rialzista:
• Memecoin
• Airdrop

Gli airdrop hanno riattivato vecchie e nuove dApp DeFi, generando parametri di coinvolgimento apparentemente positivi, ma questi parametri erano per lo più falsi e guidati principalmente da speculatori che utilizzavano le dApp solo per gli airdrop.

L’entusiasmo per l’airdrop è diminuito, il che è evidente nel calo del sentiment su X e nel calo dei tassi di interesse sulle piattaforme di prestito mentre i farmer prendono in prestito contro l’asset per massimizzare i loro rendimenti.

Puoi vedere che l'indice IPOR delle stablecoin è sceso dal 20% al 7% da marzo, ma è ancora più alto di un anno fa.

Questa non è una novità per nessuno. Ciò che è incerto è il modo in cui continueremo a emettere token sul mercato e a convincere le persone ad acquistarli.

Questo è il mio problema più grande. Ad ogni ciclo troviamo nuovi modi per emettere token sul mercato. I punti per airdrop sono solo l’ultima tendenza, ma certamente non sono l’ultima. Il primo a rendersi conto di come funziona ha il più alto ritorno sull'investimento (ROI). Ho scritto di come funziona questo mercato rialzista prima che iniziasse.

Echi del passato: cosa ci dicono i mercati Deja Vu sul prossimo mercato rialzista.

Anche la migrazione dei token per il “riconfezionamento” del marchio è promettente. Ciò accade quando un protocollo adotta un nuovo marchio e migra i token per ricominciare da capo, invece di optare per un semplice aggiornamento v2 o v3. Vedremo come si comporta la migrazione di Fantom a Sonic, ma la migrazione di Connext a Everclear e i nuovi token AO di Arweave hanno prodotto risultati contrastanti con il farming di AR.

Solo i memecoin sembrano avere performance migliori al momento.

Mentre il mercato è diventato rialzista questa settimana, i memecoin sono emersi come il settore con le migliori prestazioni. Ciò significa che gli speculatori sono rialzisti ma aspettano il momento giusto per entrare nel mercato.

Con nient'altro che memecoin in aumento, Non sorprende quindi che Jupiter abbia deciso di collaborare con Irene per lanciare un nuovo memecoin “sperimentale”.

In conclusione, alcuni team di crypto stanno innovando, ma la maggior parte preferisce prendere la strada sicura (come deBridge) perché nulla di nuovo è abbastanza buono: le monete appena lanciate si stanno svendendo sotto la pressione dello sblocco (anche se ZRO sta andando bene).

Guadagnare con i memecoin è altrettanto impegnativo poiché migliaia di memecoin entrano nel mercato e la maggior parte va direttamente a zero.

Credo che questa incertezza sul futuro dell’emissione di token sia il motivo per cui i token DeFi potrebbero funzionare bene più avanti nel ciclo.

I token DeFi OG come UNI, MKR, LDO, AAVE e SNX hanno grandi quantità circolanti, riducendo il rischio di massicce svendite.

Con una potenziale chiarezza normativa, questi token, supportati da solidi modelli di business e generazione di entrate, probabilmente attireranno maggiori afflussi. In particolare, i token DeFi OG offrono un'interessante opzione di copertura quando il mercato si stanca dei memecoin e affluiscono nuove monete.

Attualmente, i memecoin stanno andando bene perché i token con utilità sono considerati “securities” dai regolatori, mentre i memecoin mancano di utilità e sono meno rischiosi dal punto di vista normativo. Segnali positivi da parte del governo potrebbero cambiare in modo significativo la mentalità della criptovaluta.

Ma tutto resta incerto.

Applicazione del consumatore

La stanchezza per i progetti infrastrutturali costosi è reale. Sebbene poche persone siano entusiaste del nuovo zk Layer 2 basato sull'intelligenza artificiale come Zircuit, questo è in realtà un segnale positivo.

Abbiamo finalmente riconosciuto la necessità di sviluppare applicazioni consumer attraverso queste infrastrutture.

I finanziamenti in capitale di rischio stanno finalmente confluendo più verso le applicazioni che verso le infrastrutture. Speriamo che ne vengano fuori dei prodotti utili.

Il più grande vincitore nelle applicazioni consumer è Polymarket. Non solo è ottimo per la speculazione, ma fornisce anche un’affidabile fonte di verità in un’era dominata da media tradizionali parziali.

Anche se Polymarket è una delle app di crypto consumer più interessanti in circolazione, al momento non abbiamo modo di investire direttamente in essa! Tuttavia, mi sto preparando per un possibile airdrop scommettendo su più mercati con più portafogli.

Se Polymarket fosse abbastanza audace, dovrebbe lanciare il suo token prima delle elezioni americane, quando l’entusiasmo del mercato è al suo apice.

Se le applicazioni consumer diventano la nuova tendenza, consiglio a tutti di provarle per vedere cosa ti piace e trovare modi per investire prima che lo facciano gli altri. Questo è quello che intendo fare.

Alcune app consumer che vale la pena provare:

• Ricevute: condividi le tue corse, pedalate e allenamenti e guadagna punti (non ancora pubblicati)
• Sound.xyz: scopri nuova musica e dimostra che sei stato il primo a scoprirla
• Fileverse: condivisione di documenti peer-to-peer con privacy ottimizzata

Infine, devi provare Farcaster e Lens. Questi potrebbero essere i maggiori vincitori nelle tendenze delle app consumer.

La nuova economia simbolica

Questo ciclo ha avuto scarsi risultati in termini di innovazione interna. Nell’economia simbolica è urgentemente necessaria un’innovazione radicale.

Mi manca l’innovazione radicale nella tokenomics.

L'ultimo ciclo ci ha portato:

• Estrazione di liquidità
• modello veToken
• 3,3 Economia dei token Ponzi
• Gettone base pesante ($AMPL)
• buon inizio
• Token come garanzia per le stablecoin (ad es. Frax, Terra, SNX)
• e altro ancora...

Ma cosa succede adesso? Siamo bloccati nelle piccole modifiche dello scambio punti con token e staking. Sembra che ora abbiamo paura di provarci. Il protocollo ha scelto un modello sicuro e semplice, forse temendo un’economia dei token troppo complessa.

Anche i memecoin presentano più innovazione nel modello di emissione della curva di legame su pumpdotfun rispetto a DeFi. Ma oltre alle curve di legame, i memecoin hanno anche abbandonato esperimenti precedenti, come le tasse sui trasferimenti.

Un'area di innovazione da 0 a 1 è attraverso il re-staking di AVS.

• La struttura dual-token di Eigenlayer (EIGEN e bEIGEN in staking) consente di gestire le fork attraverso il consenso sociale.
• Modello a doppia garanzia: la domanda aggiuntiva per il token aiuta a mantenere il prezzo minimo.
• Ethena e Symbiotic stanno sperimentando gli utility token aggiungendo sicurezza economica.

Di recente, Karak ha annunciato una partnership con Etherfi e Maker per lanciare il loro token di restaking.

Il “re-staking universale” di Karak offre funzionalità di staking a qualsiasi token. Aumenta l'utilità del token aiutando la decentralizzazione su qualsiasi catena e aggiungendo ulteriori funzionalità di utilità che non possono essere ottenute altrimenti.

Dovremo vedere come si comporta nella pratica, ma lo staking su Karak migrerà automaticamente il tuo MKR su NewGovToken nella roadmap di Maker's Endgame.

Allo stesso modo, puoi effettuare il restaking di ETHFI per guadagnare punti Karak XP, ma sono molto curioso di vedere quali altre funzionalità di restaking introdurranno Etherfi e Karak.

Se il modello di utilità di restaking di Ethena, Etherfi e Karak avesse successo, potremmo vedere un aumento significativo dei token di restaking di liquidità (LRT) da altri DAO, che aumenterebbe significativamente i token della piattaforma di restaking (in particolare Symbiotic e Karak, poiché Eigenlayer non supporta ancora la valutazione di altri asset) e aumenterà anche la valutazione del token DAO stesso.

Immagina un mondo con lrtMKR, lrtAAVE e qualsiasi altro token.

A proposito di re-staking, Aave ha introdotto una nuova funzionalità piuttosto interessante.

Umbrella di Aave è un nuovo modulo di sicurezza che consente agli utenti di utilizzare gli aToken come risorsa collaterale.

Contenuto del tweet nella foto:

Le principali caratteristiche di umbrella

• Aave aTokens come asset collaterali. Se fornisci liquidità in Aave, puoi scegliere di partecipare a Umbrella per ottenere entrate aggiuntive (ma c'è il rischio di taglio).
• Meccanismo di riduzione automatica. Non è richiesto alcun coinvolgimento della governance; ogni volta che si verifica un debito inesigibile, il sistema lo coprirà automaticamente.
• Impegno per rete. Puoi puntare i tuoi aToken su qualsiasi rete offerta ad Aave e partecipare alla sicurezza di quella particolare rete.
• Incentivi migliorati. Offri più premi per ogni risorsa puntata e utilizza algoritmi più complessi.

Immagina di prestare USDT e di voler guadagnare un reddito extra. Fornisci un USDT al modulo di sicurezza e, in caso di debito inesigibile, parte del tuo aUSDT verrà utilizzato per coprire il debito inesigibile.

Questo concetto è così semplice e potente che non capisco perché nessuno ci abbia pensato prima.

Questo è anche un cambiamento importante rispetto al precedente utilizzo di stkAAVE come garanzia di "sicurezza dei token di governance". Pensateci, se Aave diventasse insolvente, i token verrebbero comunque svenduti.

C’è stata molta incertezza riguardo al mercato delle criptovalute. Tuttavia, abbiamo storie di successo nell’adozione globale delle criptovalute, come ETF, RWA e criptovalute che stanno diventando una questione politica. Credo che questa tendenza all’adozione continuerà.

Questa incertezza è in realtà rialzista perché ci consente di superare gli ostacoli e fare progressi. Come la religione, le criptovalute stanno raggiungendo sempre più persone. Tuttavia, una volta che diventa la forza dominante e l’incertezza scompare, il potenziale di crescita diminuisce.

L’incertezza è il carburante della crescita.

Esistono diversi tipi di incertezza interna. Ciò che funzionava prima non funziona più. Ci siamo scontrati con un muro e avevamo bisogno di modi nuovi e innovativi per andare avanti. Sebbene stiano emergendo alcune innovazioni, non è chiaro cosa sconvolgerà veramente il nuovo meccanismo di emissione di token.