Giorno: 14 settembre 2024 | Ora : 17:55

La crisi di identità di Ethereum: un'analisi approfondita

Negli ultimi tempi, Ethereum sta affrontando una crisi di identità, specialmente con il crollo dei suoi ricavi. Questo articolo esplorerà le sfide che Ethereum deve affrontare sia come memorizzazione di valore che come token di gas.

La cattura del valore di Ethereum

Il concetto di "super ultrasound money" implica che l'aumento delle entrate porti a una maggiore distruzione di token, creando un'offerta deflazionistica e quindi un aumento del prezzo. Tuttavia, con l'introduzione dell'EIP-4844, i costi di dati per i rollup L2 sono stati drasticamente ridotti, permettendo quasi di non avere costi per le transazioni su Ethereum.

Il trasferimento di attività da L1 a L2 implica che Ethereum sta perdendo entrate da MEV e ordinamento, poiché questi sono ora gestiti dai fornitori di L2. Questo porta a una situazione in cui la parte di L1, che genera meno entrate, è ottimizzata, mentre la maggior parte delle entrate rimane su L2.

Le conseguenze dell'espansione su L2

Una delle posizioni contrapposte è quella che considera Ethereum come una "moneta programmabile", suggerendo che le entrate di L1 non siano importanti. In questa visione, ETH cattura valore principalmente utilizzandolo come moneta nei vari L2 e come collaterale nel DeFi. Tuttavia, i stablecoin si sono dimostrati più efficaci e ampiamente adottati come moneta programmabile.

Nonostante le critiche nei confronti dei dollari, la loro stabilità è indiscutibile rispetto all'ETH, che ha visto una fluttuazione del 40% negli ultimi tre mesi. L'uso di ETH come collaterale nel DeFi è una possibilità, ma il mercato è ormai saturo e BTC si presenta come un'opzione più solida.

La questione del valore come token di gas

Il principale problema riguarda il valore di ETH come token di gas, che appare sempre più inefficace. Con l'emergere di L2 Rollups, l'uso di token alternativi al di fuori di ETH come token di gas diventa inevitabile. Prendendo l'esempio di Base, l'adozione di USDC come token di gas è vantaggiosa per Coinbase, poiché migliora l'esperienza utente e genera entrate attraverso il profit-sharing con Circle.

Coinbase guadagna dal 99% delle entrate generate da Base, quindi perché mantenere il resto delle entrate in ETH se non necessario? La compagnia potrebbe anche collaborare con progetti disposti a pagare per utilizzare i loro token come gas, creando ulteriori opportunità di monetizzazione.

Considerazioni finali

ETH rappresenta una delle maggiori posizioni in portafoglio per l'autore, quindi questo articolo non intende diffondere pessimismo. La speranza è che Ethereum possa trovare una narrazione economica più solida e affrontare le sfide che ha davanti.

Articolo pubblicato a scopo informativo e non costituisce un consiglio d'investimento.