Giorno: 18 ottobre 2024 | Ora: 08:21

Il Ruolo di ETH come Asset nel Mercato delle Criptovalute

La nostra ricerca indica che, come asset, ETH sta iniziando a sviluppare caratteristiche simili a quelle dei Treasury americani nel campo degli asset digitali. Il potenziale di rendimento di ETH, insieme al suo ampio utilizzo come collaterale nelle transazioni di asset digitali, sta diventando le sue due qualità più uniche e importanti.

Introduzione

Con Bitcoin che consolida la sua posizione come una riserva di valore digitale affidabile e l'unico asset con una politica monetaria regolamentata, Ethereum (la rete) e Ether (ETH) (l'asset) sembrano svilupparsi con un potenziale simile. Infatti, ETH sta diventando un asset di livello istituzionale con potenziale di rendimento.

Essendo l'unico vero asset digitale che genera rendimento, ETH sembra avere caratteristiche uniche, rendendolo un "benchmark" nel campo degli asset digitali. ETH ha già svolto un ruolo cruciale nei mercati finanziari privati e pubblici, influenzando la politica monetaria delle reti digitali correlate e monitorando la salute dell'ecosistema degli asset digitali. Con una capitalizzazione di mercato di circa 315 miliardi di dollari e milioni di utenti attivi ogni mese, Ethereum sta generando un valore economico significativo.

Come Genera Rendimento ETH?

Il "Proof of Stake" (PoS) è un algoritmo di consenso relativamente nuovo che è più efficiente dal punto di vista energetico rispetto al "Proof of Work" (PoW). Nel PoS, il consenso è determinato in base alla quantità di monete detenute dai "validatori" e alla quantità che sono disposti a "mettere in stake" come collaterale. Maggiore è la quantità di monete messe in stake, maggiore è la probabilità di essere scelti per costruire e convalidare il blocco successivo. Quindi, il sistema PoS non richiede una grande potenza di calcolo per il mining, ma richiede che i validatori facciano un investimento sostanziale nella rete.

Con l'upgrade della rete Ethereum a Ethereum 2.0, il protocollo è passato da PoW a PoS. Le recenti modifiche alla politica monetaria di Ethereum hanno cambiato il modo in cui ETH genera e distribuisce i rendimenti. I rendimenti di ETH sono basati su tre fattori: Emissione (≈2.8% APR) + Tips (<0.5% APR) + MEV (<0.5% APR).

Valore Estraibile dai Miner (MEV) e Cicli Economici

Il valore estraibile dai miner (MEV) è una parte fondamentale del rendimento di ETH. Il MEV equivale ai pagamenti per il flusso degli ordini nel mercato tradizionale, dove i market maker pagano i validatori per elaborare preferenzialmente il loro flusso di transazioni. Questo fenomeno, emerso durante l'ICO di ETH nel 2017, riflette l'attività di trading al dettaglio, poiché i market maker sono disposti a pagare di più per ordini meno informati.

La nostra ricerca suggerisce che la maggior parte del MEV in futuro potrebbe essere estratta e ridistribuita sui Layer 2, che sono protocolli secondari costruiti su Ethereum. Questi Layer 2 migliorano l'efficienza e la scalabilità gestendo le transazioni fuori dalla catena principale, mentre si avvalgono della sicurezza della rete principale.

ETH come Asset Simile ai Titoli di Stato

Nonostante non sia un titolo di stato, il staking di ETH (stETH) presenta caratteristiche simili a quelle dei titoli sovrani. La principale differenza tra i due sta nei rischi associati. Le obbligazioni sovrane possono comportare un rischio di credito, mentre ETH non può defaultare poiché non è un debito. Tuttavia, il staking di ETH porta con sé rischi unici legati alla rete e al comportamento dei validatori.

Staking e Re-staking per Aumentare l'Utilizzo di ETH

I derivati di staking liquido (LSD) semplificano il processo di staking per gli utenti meno esperti. Attraverso fornitori come Lido, gli utenti possono guadagnare stETH, una rappresentazione sintetica del loro ETH in staking. Grazie alla sua programmabilità, stETH sta diventando un collaterale pregiato nei protocolli DeFi, dove gli utenti possono utilizzare stETH per prestiti e altre attività.

Il Rendimento di Staking di ETH come Riferimento nel Mercato Cripto

Il rendimento di staking di ETH sta influenzando il panorama degli investimenti nel settore degli asset digitali, paragonabile al ruolo dei titoli di Stato e dei tassi di riferimento nel mercato tradizionale. Il rendimento di ETH esercita pressioni significative sulle altre blockchain, costringendole a offrire rendimenti competitivi per attrarre investitori e validatori.

Conclusione: La Versatilità di ETH come Asset

ETH è un asset complesso, che presenta tratti di capitale, beni di consumo e riserva di valore. È considerato un asset di alta qualità nel panorama DeFi, utilizzato come collaterale in vari protocolli e applicazioni. Anche se ETH non si adatta perfettamente a una singola categoria di asset, la sua versatilità e il suo potenziale di rendimento lo rendono estremamente attraente per gli investitori che desiderano partecipare all'economia in rapida crescita dei contratti intelligenti.