Giorno: 2025-12-03 | Ora: 08:52 Negli ultimi tre mesi, il prezzo di Bitcoin ha subito un calo del 18%, sollevando preoccupazioni su una possibile "crypto winter". Tuttavia, un rapporto di Glassnode e Fasanara Digital mostra che Bitcoin ha attratto oltre 732 miliardi di dollari in nuovi capitali dal 2022, con una capitalizzazione realizzata di circa 1,1 trilioni di dollari. La volatilità annuale di Bitcoin è scesa dall'84% al 43%, suggerendo maggiore liquidità. Inoltre, l'ETF CoinShares Bitcoin Mining ha guadagnato oltre il 35% mentre i miner non mostrano debolezza generalizzata. L'attuale calo sembra rientrare in dinamiche storiche di metà ciclo, piuttosto che un segno di crisi prolungata, indicando una fase di consolidamento piuttosto che l'inizio di una crypto winter.

Negli ultimi tre mesi, il prezzo di Bitcoin è sceso di circa il 18%, suscitando commenti su una possibile "crypto winter". Alcuni hanno evidenziato la debolezza delle azioni legate alle criptovalute come segnale di un mercato in difficoltà. Un calo significativo è avvenuto con American Bitcoin Corp., che ha perso circa il 40% in un solo giorno, impattando anche Hut 8, che possiede una partecipazione di maggioranza nella società. Questa situazione ha alimentato l'idea che il settore stia entrando in un periodo prolungato di ribasso.

Tuttavia, i dati sulla struttura di mercato non supportano questa visione. Un rapporto di Glassnode e Fasanara Digital indica che Bitcoin ha attratto oltre 732 miliardi di dollari in nuovi capitali netti dall'inizio del ciclo nel 2022. Questo ciclo ha registrato più afflussi rispetto a tutti i precedenti cicli di Bitcoin messi insieme, con una capitalizzazione realizzata che ha raggiunto circa 1,1 trilioni di dollari. Di solito, la capitalizzazione realizzata è uno dei primi indicatori a contrarsi durante i periodi di crisi, ma attualmente non si osserva questo fenomeno.

La volatilità di Bitcoin racconta una storia simile. Il rapporto mostra che la volatilità realizzata annuale di BTC è scesa dall'84% al 43%, un calo associato a una maggiore liquidità e a una partecipazione più ampia degli ETF. Le "crypto winter" tendono a iniziare quando la volatilità aumenta e la liquidità si esaurisce, non quando la volatilità si riduce quasi della metà. Inoltre, l'attività degli ETF contraddice l'idea di un picco di ciclo; gli ETF spot detengono circa 1,36 milioni di BTC, contribuendo al 5,2% degli afflussi netti da quando sono stati lanciati.

Le performance dei miner a livello settoriale divergono dalle dinamiche invernali. L'ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI) è aumentato di oltre il 35% nello stesso periodo in cui BTC è calato. In passato, i miner erano tra i primi a crollare durante i periodi di crisi; l'attuale divergenza suggerisce che la debolezza dei miner non è generalizzata e che problemi specifici, come il crollo di American Bitcoin, non rappresentano l'intero settore.

Il calo attuale si inserisce nel comportamento storico di metà ciclo piuttosto che rappresentare una reversibilità completa. Bitcoin ha registrato cali simili nel 2017, 2020 e 2023 durante periodi di riduzione della leva finanziaria. Inoltre, Bitcoin è attualmente molto più vicino al suo massimo annuale di circa 124.000 dollari che al minimo di 76.000 dollari. In ogni inverno passato, il mercato tendeva a gravitare verso il fondo della fascia di prezzo, accumulando perdite realizzate e modificando il comportamento dei detentori a lungo termine, ma l'attuale situazione non somiglia a quel contesto.

La volatilità a breve termine in singole azioni può generare titoli drammatici, ma gli indicatori strutturali che definiscono i cicli di mercato raccontano una storia diversa. Glassnode sottolinea che la capitalizzazione realizzata record, la volatilità in calo e la domanda persistente degli ETF indicano una fase di consolidamento dopo un ciclo di afflussi storico. In conclusione, le dinamiche attuali del mercato non somigliano a quelle che si osservano all'inizio di una crypto winter.

https://www.coindesk.com/markets/2025/12/03/this-bitcoin-led-institutionally-anchored-cycle-shows-the-three-month-drop-isn-t-a-winter-glassnode