Giorno: 26 dicembre 2025 | Ora : 12:51 PM Bitcoin ha oscillato tra $85,000 e $90,000 a dicembre, mentre altri asset come le azioni e l'oro hanno registrato guadagni. Gli investitori di bitcoin sono frustrati, ma le meccaniche dei derivati suggeriscono una possibile rottura al rialzo verso i $90,000. Le opzioni, che consentono ai trader di acquistare o vendere bitcoin a prezzi prestabiliti, hanno creato un range auto-rinforzante. Una forte gamma put a $85,000 ha limitato il ribasso, mentre una gamma call a $90,000 ha frenato i rialzi. Con $27 miliardi di opzioni in scadenza, il sentiment è rialzista. Il punto di massimo dolore è fissato a $96,000, rafforzando ulteriormente l'inclinazione al rialzo, mentre la volatilità implicita è ai minimi, indicando basse aspettative di rischio a breve termine.

Bitcoin ha trascorso praticamente tutto dicembre bloccato tra i $85,000 e i $90,000, mentre le azioni statunitensi hanno registrato un rally e l'oro ha raggiunto massimi storici. Questa situazione ha lasciato gli investitori di bitcoin frustrati, e la spiegazione risiede nella meccanica dei derivati.

Attualmente, tali meccaniche indicano che la più grande criptovaluta potrebbe tentare una rottura verso l'estremità alta del range. L'esito più probabile dopo la scadenza è una risoluzione al rialzo verso i $90,000, piuttosto che una rottura sostenuta al di sotto dei $85,000.

Un fattore chiave è stata una forte concentrazione di opzioni attorno ai prezzi attuali. Le opzioni sono contratti che danno ai trader il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere bitcoin a un prezzo prestabilito. I possessori di opzioni call beneficiano se il prezzo aumenta, mentre quelli di opzioni put beneficiano se il prezzo diminuisce.

Dall'altra parte di queste operazioni ci sono i venditori di opzioni, che devono onorare i contratti se i detentori decidono di esercitarli. Essi coprono il loro rischio in modo dinamico nei mercati spot e futures, e questo comportamento è controllato da ciò che è noto come gamma e delta.

La delta misura quanto cambia il valore di un'opzione per un movimento di $1 nel prezzo del bitcoin, mentre la gamma misura quanto rapidamente cambia quella delta man mano che il prezzo si muove. Quando la gamma è alta e vicina al prezzo spot, i dealer sono costretti a comprare e vendere frequentemente, sopprimendo la volatilità.

Nel mese di dicembre, una forte gamma put vicino ai $85,000 ha agito come un pavimento, costringendo i dealer a comprare bitcoin quando il prezzo scende. Allo stesso tempo, una pesante gamma call vicino ai $90,000 ha limitato i rialzi, con i dealer che vendono su forza. Questo ha creato un range auto-rinforzante guidato dalla necessità di copertura piuttosto che da convinzione.

Con $27 miliardi di opzioni in scadenza il 26 dicembre, questo effetto stabilizzante si indebolisce man mano che gamma e delta si riducono. Questa scadenza è estremamente grande e ha un sentimento rialzista. Più della metà dell'interesse aperto di Deribit scade, con un rapporto put-call di solo 0,38 (cioè ci sono quasi tre volte tante opzioni call rispetto alle put) e la maggior parte dell'interesse aperto concentrato in prezzi di esercizio al rialzo tra i $100,000 e i $116,000.

Il punto di massimo dolore, che si riferisce al livello di prezzo al quale i compratori di opzioni perderebbero più soldi alla scadenza e i venditori, tipicamente i dealer, guadagnerebbero di più, è fissato a $96,000, il che rafforza l'inclinazione al rialzo.

Inoltre, la volatilità implicita misura l'aspettativa del mercato su quanto potrebbe fluttuare il prezzo di bitcoin in futuro, e l'indice di volatilità implicita di Bitcoin Volmex, che si attesta vicino ai minimi mensili intorno al 45%, suggerisce che i trader non stanno scontando un rischio elevato a breve termine.

https://www.coindesk.com/markets/2025/12/24/bitcoin-nears-breakout-from-the-usd85-000-usd90-000-range-as-options-expiry-looms